Una bolsa de fondos negociados FAQ

¿Cuál es la diferencia entre un fondo cotizado y un fondo de inversión? Esta es quizás la cuestión básica para muchos inversores privados. La mayoría de los fondos de seguimiento de índices que se ofrecen son fondos basados en acciones que se»cotizan» en una bolsa y, por lo tanto, el acrónimo utilizado para describirlos comienza con una E, como en el caso de los fondos a cambio.

Esto significa que usted tiene que comprar y vender un ETF a través de un agente de bolsa, que puede negociar en tiempo real, aunque también existe un margen entre el precio de compra y el de venta. Muchos inversores no tienen cuentas con corredores de bolsa, pero utilizan un asesor que puede que ni siquiera tenga acceso a una plataforma de operaciones.

En este caso, es probable que tenga que utilizar un fondo fiduciario de unidades de seguimiento de índices o una sociedad de inversión de capital variable (OEIC), en la que el fondo está estructurado casi exactamente de la misma manera que un ETF, pero con operaciones diarias.

¿Es importante conocer la diferencia entre los distintos acrónimos (ETP, ETF, ETN, etc.)? Absolutamente! Casi todas las estructuras más populares para los fondos cotizados en bolsa se encuentran bajo la descripción general de las PTE, siendo la principal diferencia entre los productos estructurados como fondos – ETFs – y el resto.

Este último incluye notas (ETNs), certificados y productos básicos negociados en bolsa (ETCs). No pienses en esto como algo correcto o incorrecto, sólo diferente. Por ejemplo, las ETNs son probablemente la única manera de acceder a muchos activos alternativos, mientras que la mayoría de los inversores invierten en ETFs.

¿Es el riesgo de contraparte un gran problema? Las ETNs y los certificados tienen un riesgo obvio – son IOUs de una gran institución financiera, una forma de derivado titulizado. Pero ese riesgo puede ser exagerado y cegar a los inversores ante su oportunidad.

Dos de los principales operadores de ETF en el Reino Unido son Lyxor y Deutsche DBX, propiedad a su vez de los gigantes bancarios nacionales SG y Deutsche Bank. Ambos ofrecen una amplia gama de fondos, muchos de ellos con unos índices de gastos muy bajos. Los inversores que ignoran esta gama de fondos deben preocuparse de que los gobiernos francés y alemán dejen que estos campeones nacionales quiebren.

Aunque es posible, esta eventualidad es improbable, e incluso si fracasan, existe un conjunto adicional de protecciones (incluida la garantía) para proteger al inversor.

El Financial Services Compensation Scheme (RU) no cubre los productos listados (fondos, notas y certificados). Si usted invierte en ETFs, ETNs o ETCs, lo hace bajo su propio riesgo – ¡el gobierno no lo va a rescatar! Tenga en cuenta que no existe tal protección en los Estados Unidos.

¿Qué tan líquido es el ETF? Los ETFs se han vuelto increíblemente populares en Europa, con volúmenes de negociación que se han disparado en los últimos años. Pero esa liquidez también puede ser una maldición a medida que la tensión de los mercados o la liquidez se agudiza.

Los creadores de mercado pueden optar por ampliar el diferencial entre la oferta y la demanda de ETFs poco negociados hasta niveles inaceptables – estos picos en los diferenciales entre la oferta y la demanda también pueden moverse sobre una base de negociación intradía. Estos diferenciales excesivos también apuntan a un reto mayor: en Europa están surgiendo PTE de todas las formas y tamaños, pero esa actividad de cotización no siempre se traduce en acciones en las bolsas.

Muchos ETFs europeos, por ejemplo, se jactan de tener cifras de Volumen Medio Diario (ADV, por sus siglas en inglés; el número de acciones que se negocian cada día) bajas y, a veces, de spreads poco atractivos entre oferta y demanda, que pueden mordisquear (o devorar por completo) sus rentabilidades.

Las cuestiones de liquidez también se manifiestan en la diferencia entre el precio de compra y el de venta: el diferencial entre la oferta y la demanda. En teoría, esto debería ser una cuestión de unos pocos puntos básicos como máximo; es decir, una centésima parte de un punto porcentual.

Pero en muchos ETFs, los diferenciales entre oferta y demanda pueden dispararse hasta el 1 por ciento o más, lo que resulta en costos más altos. (El precio de oferta es el precio que un comprador está dispuesto a pagar por un valor, y el precio de venta es la cantidad que el vendedor está dispuesto a aceptar. El margen entre la oferta y la demanda es la diferencia entre ambos.)

¿Son los ETFs la vía más eficiente desde el punto de vista fiscal para mi inversión? En general, los ETFs ofrecen ventajas fiscales sobre los fondos mutuos debido a la forma en que están estructurados y clasificados. Aunque se aplican excepciones, usted paga impuestos sobre las ganancias de capital sobre los ETF sólo después de vender la totalidad de su inversión, a diferencia de los fondos mutuos, que incurren en impuestos cada vez que se venden los activos del fondo.

La parte difícil es que muchos ETFs invierten en bonos y acciones extranjeros en los que el gobierno nacional impone un impuesto de retención -el gobierno estadounidense, por ejemplo, puede reclamar hasta el 30 por ciento de cualquier ingreso pagado por sus acciones y bonos nacionales. En el Reino Unido, los dividendos de dividendos no procedentes del Reino Unido están sujetos al impuesto de sociedades.

Por lo tanto, muchos ETFs vendidos a residentes en el Reino Unido se emiten en Irlanda, donde los impuestos de retención pueden ser reclamados por el gestor del fondo, lo que permite al inversor en el Reino Unido recibir sus ingresos brutos por dividendos.

Como resultado, muchos inversores se preocupan innecesariamente por los ETFs, en los que el holding definitivo parece tener su sede en Dublín, República de Irlanda. Su preocupación es que, aunque Irlanda está cubierta por las normas de los fondos de la UE, la estructura del fondo puede considerarse opaca y algo así como una evasión fiscal.

En realidad, estas casas fiscales offshore son una manera complicada de tratar con los problemas subyacentes de administración de fondos basados en los impuestos sobre los dividendos y el capital.

Cada fondo y cada clase de activos varía enormemente y, por lo tanto, investigue a fondo la situación fiscal de su ETF.

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