Una carrera injusta: Por qué los fondos negociados en bolsa son más baratos

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Por Russell Wild

Las sociedades gestoras que gestionan fondos cotizados en bolsa (ETFs), como BlackRock, Inc. e Invesco PowerShares, probablemente no lo hacen por su salud. No, están obteniendo un buen beneficio. Una de las razones por las que pueden ofrecer ETFs tan baratos en comparación con los fondos mutuos es que sus gastos son mucho menores.

Cuando usted compra un ETF, pasa por una casa de corretaje, no por BlackRock o Invesco PowerShares. Esa casa de corretaje (Merrill Lynch, Fidelity, TD Ameritrade) hace todo el papeleo y la contabilidad necesarios para la compra.

Si tiene alguna pregunta sobre su dinero, probablemente llame a Schwab, no a BlackRock. Así que a diferencia de una compañía de fondos mutuos, que debe mantener operadores telefónicos, contadores y una sala de correo, los proveedores de ETFs pueden operar casi por completo en el ciberespacio.

Los ETFs que están vinculados a índices tienen que pagar algún tipo de comisión a Dow Jones o MSCI o a quienquiera que haya creado el índice. Pero esa comisión no es nada comparada con los exorbitantes salarios que los fondos mutuos pagan a sus recolectores de acciones, es decir, a los analistas de mercado.

Los fondos mutuos activos realmente no tienen muchas posibilidades de superar a los fondos indexados pasivos – ya sean fondos mutuos o ETFs – a largo plazo, al menos no como grupo. (Hay excepciones individuales, pero es virtualmente imposible identificarlas antes del hecho.)

Alguien describió una vez el concurso como una carrera en la que los fondos mutuos activos “corren con botas de plomo”. Por qué? Además de las comisiones de gestión que se comen gran parte de las ganancias, también están los costes de negociación.

Sí, cuando los fondos mutuos negocian acciones o bonos, pagan un margen y un pequeño recorte a la bolsa de valores. Ese costo se transfiere a usted, y se suma a los honorarios anuales de administración previamente discutidos.

Se ha estimado que los costos de facturación anual de los fondos mutuos activos suelen ser de alrededor del 0,8 por ciento. Y los gestores de fondos de inversión activos deben tener constantemente algo de efectivo a mano para todas esas operaciones. Tener dinero en efectivo a mano también cuesta dinero: Se estima que el costo de oportunidad es del orden del 0,4 por ciento.

Por lo tanto, si se toma la comisión media de gestión del 1,33 por ciento, los costes de negociación ocultos del 0,8 por ciento y el coste de oportunidad del 0,4 por ciento, se puede ver dónde entran en juego las botas de plomo. Añada impuestos a la ecuación, y aunque algunos fondos mutuos gestionados activamente pueden tener mejores resultados que los ETF durante unos cuantos años, a largo plazo es poco probable que muchos de ellos salgan adelante.

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