Una estrategia de opciones para un mercado turbulento: El collar de coste cero

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Por Paul Mladjenovic

Un collar es una combinación de opciones que implica comprar una opción de venta y escribir una opción de compra cubierta sobre una acción o un ETF que usted posee en su cartera y que le preocupa puede disminuir en un futuro próximo. El collar de coste cero es otra estrategia de opción.

Cuando el mercado parece incierto a corto plazo, ¿qué hace con su cartera de inversiones? Por supuesto, usted analiza cada acción individual o fondo cotizado en bolsa (ETF) y se pregunta si debe venderse o continuar manteniéndose.

Si el propósito de esa acción es el ingreso (dividendos) y usted ha mantenido esa acción por mucho tiempo, considere retenerla, especialmente si la compañía subyacente es fuerte (tiene ventas estables o en crecimiento, ingresos netos, y así sucesivamente).

Pero si usted todavía está preocupado a pesar de todo eso y no quiere vender las acciones por cualquier razón, considere hacer una variación de una combinación de opciones en particular: el collar, es decir, el collar de costo cero.

Digamos que usted tiene 100 acciones de XYZ (¡un favorito perenne entre los autores que invierten en acciones!), y está a $40 por acción. Quieres esta protección durante los próximos, digamos, tres meses. Aquí están los componentes del collar de coste cero:

  • Escribir una opción de compra cubierta a un precio de ejercicio de $45 (con vencimiento a los tres meses).
  • Compre una opción de venta a un precio de ejercicio de $35 (que también expira en tres meses).

Un collar de costo cero se llama así porque se paga por sí mismo; no hay costo de bolsillo para el comercio. Si usted estructura el derecho de operación, el dinero que recibe de la escritura de la opción de venta paga por la opción de venta que está comprando. Entonces usted ha comprado efectivamente un seguro contra riesgos a la baja, y no le ha costado nada. Esto es lo que puede suceder, dependiendo del movimiento de la acción:

  • Mantenerse firme: Si el precio de las acciones se mueve lateralmente y se mantiene por debajo de $45 y por encima de $35, las opciones expiran sin valor en tres meses. Pero no te importa, porque obtuviste protección por tres meses sin costo alguno.
  • Volando: Si las acciones suben a $45 o más, entonces se le pedirá que venda las acciones a $45. Pero no te preocupes: Usted está vendiendo las acciones a un precio más alto, por lo que aún así se da cuenta de una buena ganancia.
  • Colapso: Si la acción se desploma a algún punto por debajo de $35, entonces el collar le da una doble ganancia que podría compensar la mayor parte o posiblemente todo el movimiento a la baja de la acción. La llamada pierde valor, pero debido a que usted la vendió, no le importa; usted conserva la prima que recibió cuando escribió la llamada. Esta es tu primera ganancia. Además, la opción de venta que usted compró sube de valor, lo que le da una ganancia cuando usted cobra la opción de venta. Esta es tu segunda ganancia.

La próxima vez que el mercado te parezca problemático, no te asustes. Usted puede desplegar muchas grandes estrategias, y una de ellas es el collar de costo cero.

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